Efektywność rynku kapitałowego a godziwa cena

• Hipoteza efektywnego rynku a humory „Mr. Market”
• Efektywne rynki versus inwestowanie w wartość
• Efektywność rynków a filozofia inwestowania we wzrost
• Długoterminowa racjonalność rynków
• Efektywność techniczno-rozliczeniowa a efektywność wyceny rynkowej
• Trzy fundamentalne wskaźniki cen akcji
• Wskaźnik giełdowy C/Z
• Wskaźnik giełdowy C/WK
• Stopa dywidendy, czyli wskaźnik DY
• Co pokazuje wykres cen akcji?
• Rynek liczy na korzyści ekonomiczne
• Ile warto zapłacić za akcję?
• Rynek „szuka” wartości (ceny) godziwej
• Problematyczna wycena akcji przedsiębiorstw wzrostowych
• Ćwiczenia

Elementy inwestycyjnego rachunku prawdopodobieństwa

• Pułapki mentalne a nieracjonalność behawioralna
• Zarozumiałość hazardzisty, błąd Monte Carlo i ruina hazardzisty
• Czy inwestowanie to hazard?
• Związek dywersyfikacji z zarządzaniem ryzykiem
• Podstawy teorii prawdopodobieństwa
• Jednokrotny rzut kostką a inwestycja w akcje
• Wartość oczekiwana (nadzieja matematyczna)
• Wielokrotny rzut kostką a portfel akcji, czyli zasada różnicowania
• Schemat Bernoulliego, czyli zerojedynkowa ewaluacja inwestycji
• Ćwiczenia

Ryzyko a techniczno-fundamentalna analiza ceny akcji

• Historyczny wykres kursu akcji
• Kurs giełdowy a efektywność ekonomiczna spółki
• Lata „chude” versus lata „tłuste”
• Metodyka wyznaczania zakresów cenowych
• Ryzyko inwestycyjne jako funkcja ceny
• Zarządzanie ryzykiem przez uśrednianie cen zakupu
• Ćwiczenia

Dywersyfikacja versus koncentracja

• Połówkowa struktura portfela Benjamina Grahama
• Autopilot Benjamina Grahama
• Klasyczna dywersyfikacja akcji według Grahama
• Zasady zarządzania portfelem akcji według Petera Lyncha
• Organiczne granice dywersyfikacji
• Skoncentrowany portfel Philipa Fishera
• Instrumenty odwzorowujące indeks giełdowy
• Legalne zasady dywersyfikacji w instytucjach finansowych
• Bufor płynności, lokaty bankowe i złoto
• W kierunku koncentracji
• Ile kapitału należy postawić na pojedynczą pozycję?
• „Recepta na fortunę”
• Profesor matematyki, który ogrywał kasyna
• Formuła Kelly’ego a inwestycje
• Magiczna formuła profesora Greenblatta
• Ćwiczenia

Ryzyko inwestycyjne a margines bezpieczeństwa

• System zarządzania ryzykiem inwestycyjnym
• Pojęcie ryzyka i niepewność w finansach i inwestowaniu
• Ryzyko specyficzne i systematyczne oraz pozostałe rodzaje ryzyka
• Ryzyko pozycji długiej versus ryzyko pozycji krótkiej
• Ryzyko finansowe jako multiplikator ryzyka inwestycyjnego
• Przypadek funduszu Long-Term Capital Management (LTCM)
• Co dalej z metodą VaR?
• Bilans ryzyka
• Korelacja ryzyka i stopy zwrotu
• Krzywa dochodowości obligacji a ryzyko
• Klasyczne poglądy na ryzyko na rynkach kapitałowych
• Margines bezpieczeństwa w klasycznym ujęciu Grahama
• Margines bezpieczeństwa a inwestycyjny rachunek prawdopodobieństwa
• Ćwiczenia

Pieniądz jako medium działalności inwestycyjnej

• Finansista, który upokorzył bank centralny
• Waluta funkcjonalna podmiotu inwestycyjnego
• Źródła siły nabywczej pieniądza
• System waluty złotej
• Wielki kryzys i Nowy Ład
• System z Bretton Woods
• Era pieniądza fiducjarnego oraz system petrodolara
• Erozja systemu monetarnego i społecznego?
• Ultra-ekspansywna polityka monetarna
• Globalna współzależność polityki monetarnej
• Giełda versus inflacja
• Inwestycyjna klasyfikacja walut
• Czy kryptowaluty noszą znamiona schematu Ponziego?
• Ćwiczenia

Wartość pieniądza w czasie

• Szczypta psychologii
• Neurologiczne podstawy finansów
• Procent jako cena pieniądza
• Operacja oprocentowania
• Operacja dyskontowania
• Renty roczne
• Wycena obligacji
• Renta wieczysta
• Model Gordona-Shapiro a wycena akcji dywidendowych
• Metoda wartości zaktualizowanej netto (NPV)
• Ćwiczenia

Stopy zwrotu a koszt kapitału

• Prosta stopa zwrotu i jej postacie
• Koszt utraconych możliwości (koszt alternatywny kapitału)
• Średni ważony koszt kapitału (WACC)
• Stopa realna a stopa nominalna
• Stopa efektywna a stopa nominalna
• Stopa dyskonta a stopa rentowności
• Średnioroczna złożona stopa zwrotu (CAGR)
• Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)
• Ćwiczenia

Cena akcji a wartość kapitału inwestycyjnego

• Dlaczego kurs akcji nieustanie waha się?
• Czynniki kształtujące wyceny akcji
• Stopa zwrotu z kapitałów własnych a cena akcji
• Metoda izolacji udziału inwestycyjnego
• Ćwiczenia

Znakomite przedsiębiorstwo i źródła informacji o nim

• Legalna definicja przedsiębiorstwa
• Okazja inwestycyjna
• Idea wspaniałego przedsiębiorstwa i jej rola
• Prosty i uczciwy język sprawozdawczości finansowej
• Informacje ze źródeł niestandardowych
• Kompetentny i uczciwy zarząd
• Poważne traktowanie akcjonariuszy mniejszościowych
• Rekomendacje maklerskie i raporty analityczne branży finansowej
• Rekomendacje maklerskie a inwestowanie w wartość wewnętrzną akcji
• Co i w jakim tonie piszą media o przedsiębiorstwie?
• Ćwiczenia

Sprawozdanie finansowe spółki giełdowej

• Wystandaryzowany obraz finansowy
• Prawo bilansowe a spółki giełdowe
• Elementy sprawozdania finansowego
• Wymogi formalne sprawozdania finansowego
• Układ sprawozdawczy bilansu według MSR
• Układ sprawozdania z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów
• Dwa warianty rachunku zysków i strat
• Rachunek z przepływów pieniężnych
• Wartość informacyjna rachunku z przepływów pieniężnych
• Sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
• Informacja dodatkowa
• Sprawozdanie z działalności
• Ćwiczenia

Kluczowe aspekty analizy finansowej

• Umiejętność czytania sprawozdań finansowych
• Perspektywy poszczególnych interesariuszy
• Zakres analizy finansowej
• Wstępna analiza bilansu
• Wstępna analiza rachunku zysków i strat
• Analiza wskaźnikowa
• Ćwiczenia

Trwała przewaga konkurencyjna a ekonomika biznesu

Stabilność, marżowość i rentowność biznesu

• Wartość, dochód, wzrost i cykl s. 346
• Inwestor wobec cyklu życia branży s. 349
• Wzrost a strategie skalowanie biznesu s. 350
• Stabilność przychodów i zysków w sensie Grahama s. 350
• Marżowość biznesu i wskaźniki rentowności s. 351
• Jak nabyć akcje wzrostowe za rozsądną cenę? s. 356
• Zyski właścicielskie: Ile gotówki wyprodukuje przedsiębiorstwo? s. 357

Wartość rynkowa a wartość bilansowa.

• Niedoskonałości bilansu księgowego a decyzje inwestycyjne s. 364
• Kapitalizacja giełdowa versus wartość księgowa s. 364
• Kapitał własny a wskaźnik C/WK s. 365
• Hipotetyczna giełda stabilnego obrotu kapitałem własnym s. 367
• Podstawy arytmetyki giełdowej według Buffetta s. 368
• „Swingujący” rynek giełdowy s. 370
• Przyrost kapitału własnego jako rezultat zysku s. 370
• Jak podzielić zysk (pokryć stratę)? s. 371
• Wartość godziwa na giełdzie i ryzyko trwałej utraty wartości s. 372
• Wartość majątkowa a wartość przedsiębiorstwa (EV) s. 373
• Bilansowe fundamenty wycena „niemodnych” spółek s. 374
• Dochodowe fundamenty wyceny „modnych” spółek s. 375
• Księgowe zasady wyceny bilansowej s. 376
• Konsolidacja bilansu oraz rachunku wyników s. 377
• Specyfika instytucji finansowych oraz ich sprawozdawczość s. 383

Wartość skorygowana, likwidacyjna i odtworzeniowa

• W kierunku skorygowanej wartości bilansowej netto s. 391
• Wartość bilansowa a restrukturyzacja przedsiębiorstwa s. 398
• Wartość likwidacyjna przedsiębiorstwa s. 399
• Wartość odtworzeniowa przedsiębiorstwa s. 402
• Ćwiczenia s. 403

Wartość dochodowa, wewnętrzna i konsensualna

• Rachunkowość, synergia ekonomiczna a gospodarka oparta na wiedzy s. 409
• Wskaźnik C/WK a rewolucje gospodarcze s. 409
• Metodyczne podstawy wycen dochodowych s. 410
• Liczba Grahama dla spółek „value” s. 411
• Wartość wewnętrzna według Warrena Buffetta s. 413
• Wartość dochodowa a wartość wewnętrzna s. 413
• Długość horyzontu prognozy a konserwatywne założenia s. 415
• Wolne przypływy pieniężne dla firmy i właścicieli s. 415
• Założenia modelu DCF do wyceny przedsiębiorstw s. 417
• Wycena przedsiębiorstwa metodą DCF s. 419
• Weryfikacja kalkulacji DCF uproszczonymi formułami Grahama s. 422
• Wrażliwość modelu DCF s. 423
• Wariantowość (elastyczność) oraz uproszczenia modelu DCF s. 424
• Postulat prostoty a wycena dochodowa według profesora Damodarana s. 426
• Pułapka wartości a pułapka wzrostu s. 428
• Wartość konsensualna s. 430
• Ćwiczenia s. 431

Wartość całkowita, porównawcza i metody mieszane

• Całkowita wartość przedsiębiorstwa (TEV) s. 437
• Całkowita wartość przedsiębiorstwa a wskaźniki finansowe s. 440
• Założenia i procedura metody porównawczej s. 442
• Zestawienia wskaźników giełdowych s. 444
• Metryki porównawcze spółek giełdowych według Grahama s. 445
• Metody mieszane s. 447
• Ćwiczenia s. 448

Wieloletnie planowanie inwestycji w akcje

• Wizja, ideały a cele finansowe s. 455
• Systematyczne zarabianie i oszczędzanie jako podstawa inwestowania s. 455
• Superinwestorzy z Graham-and-Doddsville s. 459
• Wyniki inwestycyjne holdingu finansowego Berkshire Hathaway s. 460
• Zrozumienie filozofii procentu składanego w wieloletniej praktyce s. 462
• Prosta reguła „72” s. 464
• Dwa wzorce strategii inwestycyjnych s. 465
• Znaczenie reinwestowanie dywidendy s. 466
• Ćwiczenia s. 467

Retrospektywna i prospektywna ocena inwestycji

• Rachunkowość finansowa i inwestycyjna w służbie inwestora s. 469
• Źródła informacji analitycznych s. 470
• Aktualne wskaźniki giełdowe s. 470
• Koncepcja lejka informacji analitycznej s. 471
• Robienie notatek a uzupełnianie karty spółki s. 472
• Piętnaście kryteriów doskonałości biznesu według Philipa Fishera s. 477
• Kalkulacja rocznej stopy zwrotu z portfela o niestałej wartości kapitału s. 478
• Ćwiczenia s. 482

System rachunkowości podmiotu inwestycyjnego

• Rok księgowy s. 485
• Zdarzenie gospodarcze s. 487
• Operacja gospodarcza s. 488
• Dowody księgowe oraz zapis księgowy s. 489
• Dekretacja s. 490
• Dziennik s. 490
• Księga główna s. 491
• Księgi pomocnicze s. 492
• Zestawienie obrotów i sald s. 492
• Inwentaryzacja s. 493
• Kreatywna księgowość s. 493
• Agresywna i fałszywa rachunkowość s. 494
• Ćwiczenia s. 495

Księgowanie operacji inwestycyjnych

• Księgowanie obrotu instrumentami finansowymi s. 502
• Otrzymanie dywidendy (lub odsetek) na rachunek inwestycyjny s. 504
• Aktualizacja wartości aktywów finansowych s. 505
• Księgowanie kapitału z aktualizacji wyceny s. 507
• Sprzedaż aktywów finansowych s. 507
• Ustalenie wyniku finansowego z działalności inwestycyjnej s. 509
• Elementy sprawozdawczości działalności inwestycyjnej s. 511
• Ćwiczenia s. 512

Prawo bilansowe a instrumenty finansowe

• Podstawowa klasyfikacja instrumentów finansowych s. 514
• Klasyfikacja instrumentów finansowych na potrzeby ewidencji księgowej s. 517
• Wycena instrumentów finansowych s. 519
• Utrata wartości instrumentów finansowych oraz jej ewidencja s. 520
• Zastosowanie derywatów w charakterze instrumentów zabezpieczających s. 521
• Prezentacja instrumentów finansowych w sprawozdaniu finansowym s. 522
• Ćwiczenia s. 524